Si recibe una opción para comprar acciones como pago por sus servicios, puede tener ingresos cuando reciba la opción, cuando ejerza la opción o cuando disponga de la opción o acción recibida al ejercer la opción. Existen dos tipos de opciones sobre acciones: Las opciones otorgadas bajo un plan de compra de acciones para empleados o un plan de opciones de acciones de incentivos (ISO) son opciones de acciones legales. Las opciones sobre acciones que se otorgan bajo un plan de compra de acciones para empleados o un plan ISO no son opciones de compra de acciones no estatutarias. Consulte la Publicación 525. Ingreso tributable y no tributable. Para obtener asistencia para determinar si se le ha otorgado una opción de compra de acciones estatutaria o no estatutaria. Opciones estatutarias de acciones Si su empleador le otorga una opción estatutaria de compra de acciones, generalmente no incluye ningún monto en su ingreso bruto al recibir o ejercer la opción. Sin embargo, es posible que esté sujeto al impuesto mínimo alternativo en el año en que ejerce una ISO. Para obtener más información, consulte el Formulario 6251 Instrucciones (PDF). Usted tiene un ingreso imponible o una pérdida deducible cuando vende la acción que compró al ejercer la opción. Generalmente, usted trata esta cantidad como una ganancia o pérdida de capital. Sin embargo, si no cumple con los requisitos especiales de período de tenencia, tendrá que tratar los ingresos de la venta como ingresos ordinarios. Añada estas cantidades, que son tratadas como salarios, a la base de la acción en la determinación de la ganancia o pérdida en la disposición de acciones. Consulte la Publicación 525 para obtener detalles específicos sobre el tipo de opción de compra de acciones, así como las reglas sobre cuándo se informa el ingreso y cómo se reportan los ingresos para efectos del impuesto sobre la renta. Opción de Compra de Incentivos - Después de ejercer una ISO, debe recibir de su empleador un Formulario 3921 (PDF), Ejercicio de una Opción de Compra de Incentivos bajo la Sección 422 (b). Este formulario informará las fechas y valores importantes necesarios para determinar la cantidad correcta de capital y los ingresos ordinarios (si corresponde) que se informará en su declaración. Plan de Compra de Acciones para Empleados - Después de su primera transferencia o venta de acciones adquiridas mediante el ejercicio de una opción otorgada bajo un plan de compra de acciones para empleados, debe recibir de su empleador un Formulario 3922 (PDF), Transferencia de Acciones Adquiridas Sección 423 (c). Este formulario informará las fechas y los valores importantes necesarios para determinar la cantidad correcta de capital y los ingresos ordinarios que se informará en su declaración. Opciones de acciones no esenciales Si su empleador le otorga una opción de compra de acciones no tasada, el monto de los ingresos a incluir y el tiempo para incluirlo depende de si el valor justo de mercado de la opción puede determinarse fácilmente. Valor justo de mercado fácilmente determinado - Si una opción se negocia activamente en un mercado establecido, puede determinar fácilmente el valor justo de mercado de la opción. Refiérase a la Publicación 525 para otras circunstancias bajo las cuales usted pueda determinar fácilmente el valor justo de mercado de una opción y las reglas para determinar cuándo debe reportar ingreso para una opción con un valor justo de mercado fácilmente determinable. Valor de Mercado Justo No Determinado - La mayoría de las opciones no-estatutarias no tienen un valor justo de mercado fácilmente determinable. Para las opciones no tasadas sin un valor justo de mercado fácilmente determinable, no hay un evento imponible cuando se otorga la opción, pero debe incluir en el ingreso el valor justo de mercado de la acción recibida en el ejercicio, menos la cantidad pagada, al ejercer la opción. Usted tiene ingreso imponible o pérdida deducible cuando vende las acciones que recibió al ejercer la opción. Generalmente, usted trata esta cantidad como una ganancia o pérdida de capital. Para obtener información específica y requisitos de información, consulte la Publicación 525. Última revisión o actualización: 20 de septiembre de 2016Grango ¿Qué es una Subvención Una subvención es la emisión de un premio, como una opción de compra de acciones. A empleados clave bajo un plan de acciones. Una opción de compra de acciones otorga al empleado el derecho de comprar un cierto número de acciones de la compañía a un precio predeterminado. Este precio se llama el precio de la subvención. Por lo general, hay un período de espera antes de que un empleado pueda ejercer estas opciones sobre acciones. BREAKING DOWN Subvención Una subvención se ofrece a los empleados sólo después de haber trabajado en la empresa por un período de tiempo establecido. La compra de una opción de acciones también se conoce como ejercicio. Para obtener más detalles sobre las subvenciones de opciones sobre acciones y consejos sobre cómo determinar el mejor momento para ejercer, lea los planes de opciones sobre acciones de empleados de CNN. Por qué comprar subvenciones de opciones de acciones Desde el punto de vista de los empleadores, la idea detrás de las concesiones de opciones de acciones es dar a los empleados el incentivo para alinear sus intereses con los de los accionistas. En el pasado, sin embargo, algunas concesiones de opciones sobre acciones se han fijado en niveles tan bajos que los ejecutivos terminaron enriqueciéndose, no los accionistas. Desde el punto de vista de los empleados, una opción de compra de acciones es una oportunidad para comprar acciones en la empresa que él o ella trabaja a un precio más bajo. Normalmente, el precio de la subvención se establece como el precio de mercado en el momento de la concesión se ofrece. Es aconsejable para un empleado comprar una opción de compra de acciones si el precio de mercado de la acción sube en valor: el precio de la subvención sigue siendo el mismo, por lo que el empleado está comprando una acción a un precio inferior al valor de mercado. Subvenciones de opciones de acciones calificadas o no calificadas Subvenciones de opciones de acciones no calificadas (ONS). Pueden ser transferidos a un niño oa una organización benéfica, dependiendo de las políticas específicas de la compañía. Las donaciones de acciones no calificadas son deducibles de impuestos por la compañía que las proporciona. Dado que la subvención se presta a un precio específico, que suele ser inferior al valor de mercado de las acciones de la empresa, los empleados que optan por aprovechar esta oportunidad pagan el impuesto sobre la renta en la diferencia entre estos dos precios en la compra. Es importante señalar que los empleados no están sujetos a impuestos cuando la opción se vuelve disponible para ellos más bien, sólo pagan impuestos cuando compran una opción de compra de acciones. Para obtener un desglose de lo que determina exactamente una opción de compra de acciones no calificada y cómo se grava, lea Opciones de acciones no calificadas. Una opción de compra de acciones calificada, también conocida como una opción de acciones de incentivo (ISO). Es elegible para un trato fiscal especial: no tiene que pagar impuesto sobre la renta cuando compra una opción, y en su lugar paga impuesto sobre las plusvalías cuando vende la opción, o impuestos sobre los beneficios obtenidos de la opción de compra de acciones. Sin embargo, la subvención podría no ser proporcionada a un precio inferior al valor de mercado, ya que las opciones no calificadas son. Además, este tipo de subvención es más arriesgado, ya que el empleado debe aferrarse a la opción por un período de tiempo más largo para calificar para este tratamiento tributario. Este tipo de subvención se suele reservar para los empleados de nivel superior, y la empresa no puede anular la subvención como una deducción fiscal. Las ISO no pueden ser transferidas a otra persona o entidad, a menos que sea a través de un testamento. Para obtener más información acerca de cómo funcionan las ISO y cómo se gravan, lea Introducción a las opciones sobre acciones de incentivo. Para obtener una guía sobre los dos tipos de opciones sobre acciones y sobre cómo manejarlas, lea Las mejores estrategias para administrar sus opciones de compra de acciones. Opciones de acciones para empleados: Tasas de valuación y precios Por John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions y OptionsNerd Valuation of ESOs es un tema complejo pero puede ser simplificado para la comprensión práctica para que los titulares de ESOs puedan tomar decisiones informadas sobre la gestión de la compensación de capital. Valoración Cualquier opción tendrá más o menos valor en función de los siguientes factores determinantes de valor: volatilidad, tiempo restante, tasa de interés libre de riesgo, precio de ejercicio y precio de la acción. Cuando un concesionario de la opción es concedido un ESO que da el derecho (cuando está investido) de comprar 1.000 partes de la acción de la compañía en un precio de huelga de 50, por ejemplo, típicamente el precio de la fecha de concesión de la acción es igual que el precio de huelga. Observando la tabla a continuación, hemos producido algunas valoraciones basadas en el conocido y ampliamente utilizado modelo Black-Scholes para el precio de las opciones. Hemos insertado las variables clave citadas anteriormente, manteniendo otras variables (es decir, el cambio de precios, las tasas de interés) fijadas para aislar el impacto de los cambios en el valor de la ESO de la descomposición del valor de tiempo y los cambios en la volatilidad sola. En primer lugar, cuando obtiene una subvención de ESO, como se ve en la tabla a continuación, aunque estas opciones no están todavía en el dinero, no son inútiles. Tienen valor significativo conocido como tiempo o valor extrínseco. Si bien el tiempo para las especificaciones de vencimiento en casos reales puede ser descontado sobre la base de que los empleados no pueden permanecer con la empresa los 10 años completos (asumido a continuación es de 10 años para la simplificación), o porque un concesionario puede realizar un ejercicio prematuro, Se presentan a continuación utilizando un modelo de Black-Scholes. (Para obtener más información, lea ¿Qué es Option Moneyness y cómo evitar las opciones de cierre por debajo del valor instrínseco?) Asumiendo que mantiene sus ESO hasta su vencimiento, la siguiente tabla proporciona una cuenta precisa de los valores de un ESO con un precio de ejercicio de 50 con 10 años Vencimiento y si en el dinero (precio de la acción es igual a precio de ejercicio). Por ejemplo, con una volatilidad supuesta de 30 (otra suposición que se utiliza comúnmente, pero que puede subestimar el valor si la volatilidad real a través del tiempo resulta ser más alta), vemos que al conceder las opciones valen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). A medida que pasa el tiempo, sin embargo, digamos de 10 años a sólo tres años a la expiración, los ESOs pierden valor (otra vez suponiendo que el precio de la acción sigue siendo el mismo), pasando de 23.080 a 12.100. Esto es pérdida de valor de tiempo. Valor teórico de la ESO a lo largo del tiempo - 30 Volatilidad asumida Figura 4: Precios de valor razonable de una ESO a la vista con precio de ejercicio de 50 bajo diferentes suposiciones sobre el tiempo restante y la volatilidad. La Figura 4 muestra el mismo calendario de precios dado el tiempo restante hasta la expiración, pero aquí agregamos un mayor nivel de volatilidad asumido - ahora 60, por encima de 30. El gráfico amarillo representa la menor volatilidad asumida de 30, que muestra valores justos reducidos en todos puntos de tiempo. La gráfica roja, por su parte, muestra valores con mayor volatilidad asumida (60) y tiempo diferente en los ESOs. Claramente, en cualquier nivel más alto de volatilidad, está mostrando un mayor valor de ESO. Por ejemplo, a los tres años restantes, en lugar de sólo 12.000 como en el caso anterior a 30 volatilidad, tenemos 21.000 en valor a 60 volatilidad. Por lo tanto, los supuestos de volatilidad pueden tener un gran impacto en el valor teórico o justo, y deben tomarse decisiones sobre el manejo de sus ESOs. La siguiente tabla muestra los mismos datos en formato de tabla para los 60 niveles de volatilidad asumidos. (Obtenga más información sobre el cálculo de los valores de las opciones en los OEN: Uso del modelo Black-Scholes) Valor Teórico de la ESO a lo largo del tiempo 60 Volatilidad AsumidaNotas de valoración de la empresa Evaluación de opciones sobre acciones de empleados según la NIIF 2 La NIIF 2, Valor razonable de las opciones de compra de acciones de los empleados otorgadas a los empleados, como se explica en este artículo. Introducción a la valoración de opciones sobre acciones de los empleados según la NIIF 2 La NIIF 2, Pago basado en acciones requiere que las empresas conformes midan el valor razonable de las opciones sobre acciones otorgadas a los empleados y reconocen esta cantidad como un gasto. En este artículo presentamos los elementos clave de la valoración de opciones sobre acciones de los empleados según la NIIF 2, Pago basado en acciones. Una opción se refiere al derecho de comprar o vender un activo, o de recibir un pago, en una fecha futura, por un precio especificado. La opción de compra de acciones para empleados es un derecho y no una obligación, por lo que el propietario de una opción de compra de acciones optará por no ejercer la opción si no es rentable hacerlo. Una opción lsquocallrsquo es el derecho a comprar un activo, y una opción lsquoputrsquo es el derecho a vender una opción. Las opciones sobre acciones de los empleados suelen ser, pero no siempre, opciones de compra sobre las acciones de la empresa empleadora. Valoración de las opciones de acciones de los empleados según la NIIF 2, Pago basado en acciones El valor razonable de una opción según la NIIF 2, Pago basado en acciones es el monto por el cual la opción podría ser canjeada, un pasivo liquidado o un instrumento de patrimonio otorgado podría ser intercambiado, Entre partes informadas y dispuestas en una transacción de longitud armada. rdquo La valoración de las opciones de compra de acciones de los empleados que son liquidadas en efectivo es diferente a la valoración de las opciones de compra de acciones de los empleados que están liquidadas por capital o cuando existe una opción de liquidación por parte de la Emisor o titular de la opción. La NIIF 2, Pago basado en acciones requiere que el valor razonable de las opciones consideradas como liquidadas en efectivo sea actualizado a la fecha de cada informe. Si las opciones sobre acciones de los empleados se consideran liquidadas en la NIIF 2, el pago basado en acciones requiere que las empresas conformes midan el valor razonable de las opciones sobre acciones de los empleados otorgadas a los empleados únicamente en la fecha en que se conceden. Las compañías deben entonces reconocer el valor razonable agregado de la opción de compra de acciones de empleados para la mejor estimación del número de opciones liquidadas con equidad que se esperan adquirir. El gasto total se basará, por lo tanto, en el número de instrumentos de patrimonio que eventualmente se conceden de acuerdo con la siguiente fórmula: Valor razonable x Número que se espera que se invierta El número que se espera invertir puede ser revisado si la información posterior indica que el número esperado se difiere de estimaciones anteriores . Posteriormente, se podrán hacer ajustes al gasto registrado en los estados financieros de los ejercicios posteriores. Debido a que no se actualiza el componente de valor razonable del gasto del valor de la opción de compra de acciones de los empleados asentados en acciones, es importante determinar este valor correctamente y con precisión y precisión. La clave para llegar a una valoración correcta de la opción de participación de los empleados es considerar todos los supuestos relevantes y materiales y luego elegir un modelo de valoración para determinar el valor razonable que refleja estas suposiciones. Las condiciones de adquisición según la NIIF 2, condiciones basadas en acciones, son condiciones que deben cumplirse para que el empleado tenga derecho a ejercer las opciones otorgadas y, por lo tanto, puede tener un impacto sustancial en el valor de la opción. Las condiciones de contratación incluyen condiciones de servicio que requieren que el empleado complete un período de servicio especificado y condiciones de desempeño que requieren que se cumplan objetivos de desempeño especificados (como un aumento especificado en el beneficio de la compañía durante un período de tiempo especificado). Si las opciones de compra de acciones de empleados concedidas inmediatamente, el gasto debe ser reconocido en su totalidad. Si las opciones de compra de acciones de los empleados no se conceden inmediatamente, la compañía presumirá que los servicios que se prestarán (a cambio de la recepción de las opciones otorgadas) serán recibidos durante el período de consolidación de derechos, con el gasto repartido uniformemente durante el período de adquisición. La NIIF 2, Pagos basados en acciones hace una distinción entre el tratamiento de las condiciones de desempeño del mercado y no del mercado. Las condiciones de adquisición del mercado son aquellas relacionadas con el precio de mercado del patrimonio de una entidad, como alcanzar un precio de acción especificado o un objetivo específico basado en una comparación del precio de la acción de la entidad con un índice de precios de las acciones de otras entidades. Las condiciones de rendimiento basadas en el mercado deben tenerse en cuenta al determinar el valor razonable. No se pueden tener en cuenta las condiciones de irrevocabilidad de mercado, como los objetivos de ganancias ni las ofertas públicas de acciones, al estimar el valor razonable de los instrumentos de patrimonio en una valoración de opciones sobre acciones de los empleados. En su lugar, las condiciones de irrevocabilidad no relacionadas con el mercado se reflejan ajustando el número de instrumentos de patrimonio que se espera adquirir. Resumen En sus requerimientos, la intención de la NIIF 2, Pago basado en acciones es equiparar el servicio prestado por los empleados con el costo de su compensación. En el caso de las opciones sobre acciones de los empleados, el valor de esta compensación suele estar supeditado al servicio prestado y otros elementos. Si desea obtener más información sobre un tema relacionado con la valoración de una marca en particular, llámenos al 44 (0) 20 7089 9236 o envíenos un correo electrónico. También, revise IP Review para obtener una revisión mensual de noticias relacionadas con la propiedad intelectual. De Cobbetts a Cosmopolitans: los bufetes de abogados son como cócteles, las reclamaciones de investigación de marca Las empresas jurídicas deben estar mirando a sus marcas para asegurar su futuro ¿Los pequeños bufetes de abogados tienen un Marca Solicitors Journal: Una característica de error Innocent Noticias de valoración de marca La Power 100, 2015 ya está disponible para descargar en www. drinkspowerbrands En su décimo año, esta edición también tendrá un vistazo a las tendencias de la última década. XF611 Social Media Brand Valuación Noticias Copyright copy2003-2016 Intangible Business Limited. Todos los derechos reservados Cookies en este sitio Utilizamos cookies para asegurar que le ofrecemos la mejor experiencia en nuestro sitio web. Si continúa sin cambiar la configuración, asuma que está encantado de recibir todas las cookies en este sitio web. Sin embargo, si lo desea, puede cambiar la configuración de su cookie en cualquier momento haciendo clic aquí. Usted puede ocultar esta declaración haciendo clic aquíCómo valoran los empleados (a menudo incorrectamente) sus opciones sobre acciones Uno de los cambios más intrigantes en la remuneración de ejecutivos y empleados es el aumento en el uso de opciones sobre acciones. Aunque gran parte de la discusión sobre las opciones sobre acciones se ha centrado en 8220 nuevas empresas de la economía 8221, ha habido un aumento correspondiente en las opciones de compra de acciones para las empresas más tradicionales también. La explicación típica para el uso de opciones de acciones es que estos vehículos de compensación permiten a las empresas atraer y retener a los mejores empleados y también proporcionar incentivos superiores para que los empleados aumenten el valor para los accionistas. Si bien estas explicaciones parecen razonables en la superficie, dependen del supuesto de que los empleados comprendan cómo funcionan las opciones sobre acciones. Sin embargo, según una investigación reciente de los profesores de Wharton David F. Larcker y Richard A. Lambert. Los empleados, de hecho, tienden a no entender la economía básica de las opciones sobre acciones un hallazgo que tiene importantes consecuencias para los empleados, empleadores, consejos de administración y consultores de gestión. La investigación de Larckers y Lamberts, basada en una encuesta de 122 lectores de KnowledgeWharton realizada en marzo de 2001, examinó qué opciones de acciones le cuestan a la empresa y qué valor les asignan los empleados. 8220 Por ejemplo, encontramos que algunos empleados albergan expectativas poco realistas en cuanto a lo que sucederá con el precio de las acciones, 8221 dice Larcker. 8220En otras palabras, los empleados valoran sus opciones más de lo que teóricamente valen, lo cual puede causar problemas de recursos humanos, así como plantear ciertos problemas éticos.8221 Una encuesta anterior, realizada en mayo de 2000 por OppenheimerFunds Inc., Las mismas conclusiones, aunque su alcance era más limitado. La encuesta, basada en 107 encuestados que poseían opciones sobre acciones, encontró, por ejemplo, que 39 de los poseedores de opciones dijeron que sabían 8220little8221 o 8220nothing8221 sobre sus opciones y otros 35 dijeron que sólo conocían 8220 algo.8221 Como una indicación fuerte de limitaciones graves de conocimiento, 11 de los encuestados habían permitido 8220en el dinero8221 opciones para expirar, esencialmente haciéndolos inútiles. Finalmente, 52 dijeron que sabían 8220little8221 o 8220nothing8221 sobre las implicaciones fiscales del ejercicio de las opciones. Un primer paso sobre opciones sobre acciones Las opciones sobre acciones son engañosamente simples contratos de compensación. Cuando se ejerce una opción, su pago aumenta en un dólar por cada dólar, el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio (o de huelga). Si el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio cuando la opción vence, la opción se deja sin ejercer y su pago es cero. Lo que los precios de las acciones será de cinco a diez años en el futuro son, por supuesto, desconocido en la fecha de concesión. Como resultado, muchas empresas confían en un modelo de valoración para determinar el costo de otorgar una opción. Una metodología de valoración común es el enfoque Black-Scholes, que es fácil de calcular con programas ampliamente disponibles y proporciona una indicación razonable del costo esperado para la firma de otorgar una opción de compra de acciones. Para una empresa típica, el valor de Black-Scholes de una opción de compra de acciones ejecutivas otorgada al dinero donde el precio de la subvención es igual al precio de la acción en esa fecha 8211 es de 30 a 50 del precio actual de la acción. Aunque el costo para la empresa puede ser razonablemente estimado, el valor de la opción de compra de acciones a un empleado no es simplemente el valor de Black-Scholes. Esto se debe a que la riqueza de los empleados está mucho más vinculada al valor de la empresa que la riqueza de los inversores externos bien diversificados. Los empleados, que están prohibidos contractualmente de vender sus opciones a inversionistas externos, por lo tanto, tienen menos capacidad para cubrir el riesgo asociado con las opciones de tenencia, y son más propensos a ejercer las opciones con anticipación tanto por razones de liquidez como por razones de reducción de riesgo. En general, el valor de una opción de compra de acciones a un empleado con aversión al riesgo puede ser sustancialmente inferior al costo de la empresa de otorgar la opción de compra de acciones. Por lo tanto, el valor de una opción de acciones a un empleado no debe exceder el valor de Black-Scholes de la opción. Black-Scholes y otros modelos similares proporcionan cifras teóricas para el costo de la opción a la empresa o el límite superior al valor de la opción para el empleado. Sin embargo, casi nada se sabe acerca de cómo los empleados realmente valoran sus opciones sobre acciones. La cuestión clave es, 8220 ¿Qué perciben los empleados una opción que vale la pena? 8221 Proporcionar una respuesta a esa pregunta tiene profundas implicaciones en el diseño de programas de compensación. También fue una de las preguntas formuladas por la encuesta de Larcker y Lambert, realizada con iQuantic Inc. Los participantes de la encuesta eran gerentes o ejecutivos de nivel superior de 98 empresas diferentes. El encuestado típico era de 36 años de edad, había sido empleado por su empresa durante cinco años, ganado una compensación en efectivo de 135.000 y mantenía el capital en su compañía de 50.000. El encuestado típico había sido concedido opciones tres veces por su empresa actual y había ejercitado opciones una vez. Dado el calendario de la encuesta, no es de extrañar que los precios de las acciones de muchas de las empresas encuestadas habían caído durante el año anterior, el promedio de un año de retorno de las acciones (volatilidad) antes de la encuesta bajó 50, y la volatilidad promedio fue de 98 . Sin embargo, los encuestados pensaron que el precio de las acciones de sus empresas durante el próximo año aumentaría en un promedio de 96. Así, a pesar de los recientes resultados bursátiles y la alta volatilidad, los encuestados parecían muy optimistas sobre el futuro. La encuesta pidió a los encuestados que proporcionaran una respuesta a la pregunta: 8220¿Cuánto dinero en efectivo su empresa tendría que ofrecerle por opción para devolver una opción de acciones totalmente adquirida con siete años de vida restante? 8221 En otras palabras, 8220¿qué es esa opción vale la pena para usted? Se examinaron los escenarios de precio de ejercicio y precio actual de la acción (en valor decreciente): opciones de acciones que están en el dinero por 100 (es decir, el precio de la acción actual es el doble del precio de ejercicio de las opciones), en el dinero por 10, (Es decir, el precio de la subvención es el mismo que el precio de la acción en esa fecha), del dinero en 10, y del dinero en 50 (es decir, el precio de la acción actual es la mitad del precio de ejercicio de las opciones). Los resultados, mostrados en un gráfico. Reveló que los gerentes valoran sus opciones sustancialmente por encima del valor de Black-Scholes. Por ejemplo, las opciones de at-the-money se valoran en 50 más alto que el valor de Black-Scholes y las opciones que están fuera del dinero por 50 se valoran en más del doble del valor de Black-Scholes. Estos resultados, indican Lambert, indican que los gerentes no comprenden completamente el valor de las opciones sobre acciones o posiblemente sus efectos de incentivo asociados.8221 Un análisis más profundo reveló que los empleados más jóvenes en posiciones de gerencia baja tienen el sesgo más al alza en los valores percibidos. Además, los empleados que ejercitaron opciones durante el año pasado y tienen mayores expectativas para el desempeño futuro del precio de las acciones, colocan valores más altos en sus opciones sobre acciones. En consonancia con la economía tradicional, los empleados que son muy aversos al riesgo (o tienen una fuerte aversión a la volatilidad en su riqueza) ponen un valor mucho más alto en las opciones de compra de dinero en el dinero y un valor mucho más bajo de las acciones fuera de la bolsa Opciones. Por último, dice Larcker, hay algunas pruebas preliminares de que los hombres hacen un trabajo un poco mejor valorando las opciones sobre acciones que las mujeres. En varios casos, varios empleados de la misma empresa respondieron a la encuesta. Los resultados para una empresa dedicada al desarrollo de software y consultoría se presentan como lo son los resultados para una empresa dedicada a la fabricación de hardware. Con algunas excepciones, los encuestados valoraron sus opciones por encima del límite superior calculadas de Black-Scholes. Por otra parte, estas cifras revelaron que los empleados generalmente entienden cómo el valor de una opción de acciones disminuye a medida que la opción cae más lejos del dinero. Las cifras también demostraron que hay una variación sustancial en el valor percibido dentro de los gerentes de la misma empresa. 8220 El alcance de esta heterogeneidad es problemático para entender si las opciones sobre acciones ofrecen los mismos incentivos en toda la organización, dice Lambert. Implicaciones para las empresas Es difícil creer que las opciones sobre acciones tienen el efecto deseado en el comportamiento de los empleados si los empleados no entienden la economía básica de las opciones sobre acciones. Es evidente que los empleadores necesitan desarrollar programas de capacitación más sofisticados, sugieren los investigadores. Por ejemplo, las empresas necesitan educar a los empleados sobre el rango esperado de valor para las opciones de acciones y quizás señalar que el valor esperado es probablemente menor que la estimación de Black-Scholes. Además, el programa de capacitación debe ajustarse al sesgo asociado con características específicas de los empleados. Por ejemplo, los empleados más jóvenes en áreas técnicas pueden tener un conjunto diferente de problemas de comprensión de opciones de acciones que los gerentes de nivel superior en marketing. Entonces, lo que Larcker llama un comportamiento más tortuoso es la idea de que las empresas pueden reducir el número de opciones otorgadas a los empleados para satisfacer las necesidades salariales.8221 Por ejemplo, supongamos que el valor económico esperado de una opción de compra es de 20, Sobrevalora la misma opción de acciones en (por ejemplo) 40. Además, suponga que el empleado requiere un valor de opción de compra de 10.000 por año. Cuántas opciones satisfacerían al empleado: 10,000 / 40 250 Claramente, la empresa está usando el sesgo del empleado para pagarle menos (el empleado debe exigir 10,000 / 20 500 opciones, y no 250 opciones). El objetivo de esta investigación es entender cómo los empleados valoran las opciones sobre acciones e identificar los factores que hacen que los empleados sobrevaloren o subvalúen sus opciones. Si está interesado en entrevistar a una amplia muestra de sus empleados sobre cómo valoran sus opciones, póngase en contacto con David Larcker (larckerwharton. upenn. edu) o Richard Lambert (lambertwharton. upenn. edu). Para obtener una idea sobre la encuesta, haga clic aquí: Para ver un ejemplo de informe de esta encuesta (mejor visualizado usando el navegador de Internet Explorer), haga clic aquí.
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